عقود الأوبشن تمثل أحد أكثر الأدوات المالية التي تتيح للمستثمرين تحقيق أرباح كبيرة من تحركات السوق، لكنها في الوقت ذاته قد يكون سببًا لخسائر كبيرة إذا اُسْتُخْدِمَت دون فهم دقيق بسبب تعقيد تكوينها. لذلك فإن فهم عقود الأوبشن أمر ضروري لأي شخص يرغب في دخول هذا المجال وتحقيق نتائج إيجابية، خاصة مع ما تحمله من مفاهيم معقدة وآراء شرعية لا تقل أهمية عن الجانب المالي، إذ تثير جدلًا واسعاً حول مدى توافقها مع الضوابط الشرعية لعمليات التداول.
الملخص:
- عقود الأوبشن هي عقود مشتقة تمنح المتداول الحق في شراء أو بيع أصل معين بسعر محدد خلال مدة زمنية محددة، دون إلزام بالتنفيذ ودون الحاجة إلى امتلاك الأصل، وتشمل خيارات شراء (Call) وخيارات بيع (Put).
- يتضمن تداول عقود الخيارات دفع العلاوة أو المكافأة للحصول على العقد، ويُحَقَّق الربح من الفرق بين سعر السوق وسعر التنفيذ بعد طرح قيمة العلاوة.
- يمكن تداول الأوبشن باستراتيجيات متنوعة مثل Long Call وShort Put، وتوفر مزايا مثل الرافعة المالية، وتنوع الأصول المتاحة للتداول، إضافةً إلى إمكانية التحوط ضد تقلبات السوق.
- رغم مزايا الأوبشن، فهي تنطوي على مخاطر عالية، وتحتاج إلى خبرة ومعرفة عميقة للتعامل معها بالشكل الصحيح وتحقيق أقصى استفادة منها.
- هناك العديد من الآراء الشرعية حول حكم عقود الخيارات، لكن غالبية العلماء مثل العصيمي والشبيلي يرون عدم جوازها شرعاً لما فيها من غرر ومقامرة وبيع ما لا يملكه البائع.
ما هي عقود الأوبشن (Options contract)؟
عقود الخيارات هي أدوات مالية تمنح المتداول الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد يعرف باسم "سعر التنفيذ" خلال، أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد مسبقاً. فيما يلي نوضح أنواع عقود الأوبشن:
- خيار الشراء (Option Call): هو عقد يمنح الحق، وليس ملزماً بشراء أصل مالي كالأسهم أو السلع بسعر محدد مسبقاً قبل تاريخ انتهاء الصلاحية، ويتم شراؤه في حال توقع المتداول ارتفاعًا في سعر الأصل، ويبيعه في حال توقع انخفاض السعر.
- خيار البيع (Option Put): هو عقد يمنح الحق، وليس ملزماً ببيع أصل مالي بسعر محدد مسبقاً قبل تاريخ انتهاء الصلاحية، ويتم شراؤه في حال توقع المتداول انخفاضًا في سعر الأصل، بينما يبيعه في حال توقع ارتفاع السعر.
خصائص عقود الأوبشن
تمتاز عقود الأوبشن بعدة خصائص أهمها:
- عقود الخيارات هي أحد أنواع الأصول المالية المشتقة، وتستمد قيمتها من أصل أساسي محدد في العقد كالأسهم أو السندات.
- تنشأ عقود الأوبشن نتيجة تباين توقعات الأطراف حول تحركات سعر الأصل الأساسي مثل ارتفاع أو انخفاض الأسعار، حيث يسعى مشتري العقد للتحوط ضد انخفاض الأسعار، فيلجأ إلى شراء أوبشن الشراء، بينما يتوقع المضارب عدم تجاوز السعر الحالي للقيمة السوقية عند تنفيذ العقد، فيلجأ إلى بيع أوبشن الشراء، حتى يحصل على العلاوة في أسوأ الأحوال.
- ثمن الخيار أو ما يسمى بالمكافأة أو العلاوة، هو عبارة عن المبلغ الذي يدفعه مشتري العقد للحصول على الحق -وليس الالتزام- في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ خلال مدة العقد.
- يمكن للشخص الذي يملك الخيار الاستفادة من الإعفاء الضريبي، حيث إن عقود الخيارات يتم تداولها في الأسواق المنظمة. (لا يشمل منصات تداول بدون رافعة مالية).
كيفية عمل عقود تداول الخيارات
عقود الخيارات من أنواع الأدوات المالية التي تتيح التعامل مع تقلبات الأسواق دون الحاجة إلى امتلاك الأصل بشكل فعلي، حيث تحدد قيمتها بناءً على تحركات سعر الأصل المشار إليه، وحتى نتعرف أكثر على طريقة شراء عقود الأوبشن وآلية عملها يجب التطرق إلى ثلاث ركائز أساسية وهي:
- سعر التنفيذ (The Strike Price)
هو السعر الثابت الذي يُتَّفَق عليه لشراء أو بيع الأصل المالي عند تنفيذ عقد الأوبشن، ولا يكسب الأوبشن قيمة إلا إذا وصل سعر السوق إلى سعر التنفيذ -أو ما يسمى بـ At the money، أو في حال تجاوز هذا السعر -أو ما يسمى بـ In the money، بينما يكون العقد بلا قيمة جوهرية في حال لم يصل السعر عند مستوى سعر التنفيذ، أو ما يطلق عليه Out of the money.
- القيمة الجوهرية (Intrinsic Value)
هي الفرق بين سعر التنفيذ وسعر الأصل في السوق، في خيارات الشراء تُحْسَب بطرح سعر التنفيذ من سعر الأصل الحالي، بينما تحسب بطرح سعر الأصل الحالي من سعر التنفيذ في خيارات البيع.
- تاريخ الاستحقاق (Maturity Date)
هو آخر يوم يمكن فيه تنفيذ عقد الأوبشن، وكلما اقترب هذا التاريخ قلّت احتمالية تأثير التقلبات السوقية على القيمة الجوهرية للعقد. فمثلاً إذا كان الخيار قد تجاوز سعر التنفيذ In the money قبل ساعة من انتهاء تاريخ استحقاقه، فمن المرجح أن يبقى كذلك حتى نهاية العقد، أي لن يتحول ليصبح بد Out of the money.
يتأثر سعر علاوة/ مكافأة عقد الأوبشن مباشرةً بالركائز السابقة، فكلما اقترب سعر التنفيذ من السعر الحالي للسوق، وكلما كان موعد تاريخ الاستحقاق أقرب، زادت تكلفة العقد مقارنةً بعقود الأوبشن ذات الأسعار البعيدة عن سعر السوق، أو التي لديها تاريخ استحقاق أطول.
مثال تطبيقي على تداول عقود الأوبشن
لنفترض أنك تتوقع انخفاض سعر النفط الأمريكي من 38 دولاراً للبرميل إلى 31.50 دولاراً خلال الشهر المقبل، فتشتري عقد خيار بيع (Put Option) بسعر تنفيذ يبلغ 33.50 دولار للبرميل مقابل دفع علاوة قدرها 0.50 دولار أو 50 سنت للبرميل.
وبما أن كل عقد خيارات في حالة النفط يمكّنك من التحكم بـ 1000 برميل، تكون قيمة العلاوة الإجمالية هي:
0.50 × 1000 = 500 دولار للعقد الواحد وهو ما يتم دفعه مقابل حق التصرف في هذا العقد.
وفي حال تحقق توقعك، وانخفض السعر إلى 31.50 دولاراً عند انتهاء تاريخ الاستحقاق، يصبح الخيار (In The Money) بمقدار 2 دولار (أي ما يعادل 200 نقطة) وتبلغ قيمته:
2 دولار × 1000 برميل = 2000 دولار ، فيكون صافي ربحك بعد خصم العلاوة:
2000 − 500 = 1500 دولار.
أما في حال ارتفع سعر النفط، أو لم ينخفض إلى ما دون 33.50 دولاراً، فستنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة، وستخسر فقط مبلغ العلاوة البالغ 500 دولار.
استراتيجيات عقود الخيارات
يتم التداول والاستثمار من خلال عقود الخيارات عبر استراتيجيات متنوعة ومختلفة، تتيح للمستثمرين التنوع في عقد الصفقات التي سيتمكنون من خلالها جني الأرباح. فيما يلي نذكر أهم استراتيجيات عقود الخيارات:
- Long Call Option - خيار شراء غير ملزم المالك:
خيار شراء غير ملزم للمالك (Long Call Option) هي استراتيجية غير محدودة للربح، مخاطرها ثابتة، ويتم من خلالها شراء خيار شراء (Buying Call Option). حيث يتوقع المستثمر أن سعر الأصل الأساسي سيرتفع، وإذا كان السعر عند انتهاء صلاحية العقد أعلى من سعر الإبرام (Strike Price)، فإن الفرق سيكون هو ربح المستثمر. وفي هذه الاستراتيجية يقتصر الحد الأقصى للمخاطرة على القسط الذي يدفعه المستثمر، وتفضل هذه الاستراتيجية في الوقت الذي تكون فيه معنويات السوق مرتفعة وإيجابية.
- Long Put Option - خيار بيع غير ملزم المالك:
خيار بيع غير ملزم للمالك (Long Put Option) هي استراتيجية غير محدودة للربح بينما مخاطرها ثابتة، يتم من خلالها شراء خيار بيع (Buying Put Option). وفيها، يتوقع المستثمر أن سعر الأصل الأساسي سينخفض، وإذا كان السعر عند انتهاء صلاحية العقد أعلى من سعر الإبرام، فإن المستثمر يستفيد من الفرق. وفي هذه الاستراتيجية يقتصر الحد الأقصى من المخاطر على القسط، ويفضل المتداولون هذه الاستراتيجية عندما يكون للسوق ميول هبوطية.
- Short Call Option - خيار شراء ملزم الكاتب:
خيار شراء ملزم للكاتب (Short Call Option) هي استراتيجية ذات ربح ثابت، بينما مخاطرها غير محدودة، ويتم من خلالها بيع خيار شراء (Selling Call Option). ويمكن استخدام هذه الاستراتيجية عندما تكون معنويات السوق صعودية بشكل ضعيف أو هبوطية بشكل كبير، ويتوقع فيها المستثمر أن السعر سينخفض. إذا كان سعر انتهاء الصلاحية أعلى من سعر الإبرام، فإن المخاطرة تقتصر على وقف الخسارة، ويكون قسط خيار شراء ملزم الكاتب هو العائد الثابت للمستثمر (كاتب العقد).
- Short Put Option - خيار بيع ملزم الكاتب:
خيار بيع ملزم الكاتب (Short Put Option) هي استراتيجية تلزم كاتبها بالتعهد ببيع الأصل المال بالشروط المبرمة في العقد للطرف المشتري، وتتضمن ربحاً ثابتاً ومخاطرة غير محدودة يتم خلالها بيع خيار بيع (Selling Put Option). يمكن البيع على المكشوف عند وجود سوق هبوطي ضعيف أو صعودي بشدة، ويتوقع المستثمر زيادة في سعر الأصل. ويمكن الربح إذا كان سعر انتهاء الصلاحية أعلى من سعر الإبرام، ولكن إذا كان أقل من مستوى الإبرام، فإن المستثمر سيواجه خسائر غير محدودة.
مزايا وعيوب عقود الخيارات (الأوبشن)
عقود الخيارات هي سلاح ذو حدين، حيث من ناحية تمنح المتداولين مرونة كبيرة في التحوط ضد المخاطر وإمكانية الاستفادة من الأرباح العالية، لكنها تحمل في طياتها تحدياتٍ ومخاطر قد تؤدي إلى خسائر فادحة إذا لم تُدَار بحكمة. فيما يلي نذكر بشكل تفصيلي كلاً من مزايا وعيوب عقود الأوبشن:
مزايا عقود الخيارات
هناك العديد من المزايا التي تتمتع بها عقود الخيارات أو الأوبشن، فيما يلي نذكر لكم أهم هذه المزايا:
- تعتمد عقود الخيارات على الرافعة المالية التي تساعد على تضخيم القوة الشرائية للمستثمر، ما يعطي الفرصة للتحكم بكمية أكبر من الأصول المالية برأس مال محدود.
- تعتبر عقود الأوبشن أداة فعالة للتحوط ضد مخاطر تقلبات السوق، وتتيح للمستثمر حماية محفظته من الخسائر الناتجة عن تحركات الأسعار غير المتوقعة.
- استخدام عقود الخيارات يتيح للمستثمر عدداً ضخماً من السلع والأصول المالية المضاربة والتداول عليها مثل الأسهم والمؤشرات وصناديق التحوط وغيرها.
- يوفر التداول والاستثمار من خلال عقود الخيارات كمية كبيرة وهائلة من استراتيجيات التداول المختلفة، والتي يمكن للمستثمر الاستفادة منها في تنفيذ صفقاته.
- من خلال الاستثمار في عقود الخيارات لا يلتزم مالك العقد بشراء الأصل المالي في حال لم يرغب في ذلك عند انتهاء صلاحية العقد، ويخسر المستثمر فقط القسط المدفوع أي مبلغ العلاوة.
- تقلبات أسعار الأسهم الأساسية ليس لها أي دور أو تأثير على عقود الخيارات، وهو ما يميز عقود الخيارات عن الأسهم.
عيوب عقود الخيارات
عقود الأوبشن شأنها شأن الأصول المالية الأخرى لها مزايا، ولكن ينطوي عليها العديد من العيوب أيضاً، فيما يلي نذكر أهم عيوب ومخاطر عقود الخيارات:
- تعتبر عقود الخيارات من الأدوات الاستثمارية التي يكون الربح فيها صعباً، لذلك تعتبر استثماراً معقداً يحتاج إلى الخبرة ومستثمرين محترفين في هذا المجال.
- العلاوة/ المكافأة التي يدفعها المستثمر لشراء عقود الخيارات هو أمر مرهق للغاية، وفي غالب الأحيان يخسر المستثمرون هذا المبلغ، وتنتهي الصفقة بالخسارة في حال تغيرت الأسعار في الاتجاه غير المرغوب.
- صعوبة تعلم أساسيات ومبادئ عمل عقود الخيارات، حيث يحتاج ذلك وقتاً طويلاً لاكتساب المعرفة والخبرة اللازمة التي تمكن المستثمر من الاستثمار والربح من خلال هذه العقود.
- يتم تداول عقود الخيارات دون الحاجة إلى امتلاكها بشكل فعلي، مما يُفقد المتداول إمكانية الاستفادة من مميزات الملكية وحقوق المساهمين مثل توزيعات الأرباح أو حق التصويت على سبيل المثال.
هل الأوبشن حلال أم حرام؟
تظلّ عقود الخيارات (الأوبشن) موضوع نقاش واسع بين الفقهاء والعلماء الشرعيين، إذ يثير هذا النوع من العقود تساؤلات كثيرة حول مدى توافقه مع أحكام الشريعة. وهناك العديد من الآراء حول ما يتعلق بحكم عقود الخيارات، فيما يلي سنتناول أبرز الفتاوى حول شرعيتها:
حكم الأوبشن العصيمي
أوضحت المصادر المنقولة عن الدكتور محمد سعود العصيمي في بيانه لحكم عقود الخيارات (الأوبشن) بأن هذه المعاملات بصيغتها الحالية في الأسواق الأمريكية والأوروبية لا تجوز شرعاً، مستنداً في ذلك إلى رأي مجمع الفقه الإسلامي العالمي. ويأتي هذا الحكم نتيجةً لما تنطوي عليه تلك العقود من غرر ومخاطرة كبيرة، كما أنها قد تتضمن شبهة القمار إذا كانت تعتمد على المضاربة المفرطة، وبالتالي قضى باعتبارها غير متوافقة مع الضوابط الشرعية.
حكم عقود الأوبشن الشبيلي
حكم عقود الأوبشن الشبيلي يقتضي بأن عقود الأوبشن في الأسواق الأمريكية والأوروبية غير جائزة شرعاً، وذلك لأن بائع الخيار لا يملك الأصل المالي بشكل فعلي، وإنما يتم البيع على المكشوف، فيدخل في نَهي النبي -صلى الله عليه وسلم- في بيع ما لا يملك، وهذا محظور في الشريعة الإسلامية.
أفضل شركات مرخصة لتداول عقود الأوبشن
يعرض لكم فريقنا في "يقين" قائمة منتقاة من أبرز شركات التداول التي توفر إمكانية الاستثمار في عقود الخيارات، وهي شركات موثوقة تتمتع بسجل حافل في هذا المجال، وقد ساعدت على مدار سنوات طويلة المتداولين حول العالم في تحقيق أهدافهم المالية. كما أن جميع هذه الشركات تعمل تحت تنظيم قانوني صارم، وتحمل تراخيص رسمية من كبرى الهيئات الرقابية في قطاع الأسواق المالية، ما يجعل التعامل معها آمناً، وتضمن بيئة تداول استثنائية.
احصل على استشارة متخصصة وابدأ التداول اليوم
للحصول على استشارة مجانية ومتخصصة حول أفضل طريقة لتداول عقود الأوبشن، تواصل الآن مع فريقنا في موقع "يقين" الذي سيجيب عن كافة تساؤلاتك ومساعدتك على اختيار أفضل شركات الوساطة العالمية المرخصة التي تتيح تداول عقود الأوبشن، كل ما عليك فعله هو النقر على أيقونة "تواصل معنا" أدناه.
[whatsa-app]
