- ما هو الاكتتاب العام للأسهم IPO؟
- ما هي طريقة الاكتتاب للشركات؟
- ما هو الفرق بين الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص؟
- ما هي مميزات وعيوب الاكتتاب العام للشركات؟
- من هم الأشخاص المتاح لهم الاستثمار في الاكتتاب العام للشركات؟
- ما هي شروط طرح الشركات للاكتتاب العام في السوق السعودي؟
- تاريخ العائد الخاص بالاكتتاب العام في السوق الأمريكي
- كيف يمكن تداول الأسهم بعد الاكتتاب؟
- ما هي أفضل شركات تداول الأسهم المرخصة؟
- هل تريد المساعدة في بدء تداول الأسهم؟
يُستخدم مصطلح الاكتتاب العام للإشارة إلى قيام شركة ما لأول مرة ببيع أسهمها في البورصة، وهو ما يُعني انتقال الشركة من الملكية الخاصة إلى الملكية العامة. تهدف الشركات من هذا الإجراء -أي طرح الأسهم للاكتتاب العام- إلى جمع رأس مال أكبر، لتمويل المشاريع أو تسديد ديونها وغير ذلك. بجانب أهمية الاكتتاب للشركات، فإنه يُمثل أهمية بالغة للمستثمرين أيضاً؛ إذ يتيح أمامهم فرصة تحقيق عوائد كبيرة، وذلك عبر الاستثمار في مراحل الشركة المبكرة والاستفادة من صعود أسعار أسهمها.
ملخص المقال:
- تشير عملية الاكتتاب الأولي إلى القيام بطرح أسهم شركة على الجمهور للمرة الأولى.
- تلجأ الشركات إلى طرح أسهمها في البورصة لأهداف عديدة، أهمها زيادة رأس المال وتوفير السيولة المطلوبة لتنفيذ توسعاتها أو سداد التزاماتها وغير ذلك.
- يُحَدَّد سعر السهم عند الاكتتاب وفق عدة عوامل، تشمل مستوى الطلب وتقديرات نمو الشركة ومقارنتها مع الشركات العامة.
- يمكن الاستثمار في الأسهم بعد الاكتتاب بعدة طرق، سواء عن طريق الامتلاك الفعلي لها، أو من خلال تداولها عبر عقود المشتقات المالية.
ما هو الاكتتاب العام للأسهم IPO؟
تشير الاكتتابات العامة الأولية (IPO) إلى عملية طرح أسهم الشركة الخاصة على الجمهور، ليصبح من الممكن بيع وشراء أسهم الشركة بين المستثمرين، ويجب على الشركات تلبية متطلبات معينة لتكون مؤهلة لهذا الأمر، منها أن يكون لدى الشركة قوائم مالية معتمدة للسنوات السابقة، وأن تكون الشركة قد بلغت من النمو والنضج ما يكفي للتمكُن من توقع أرباحها بالأعوام القادمة، بالإضافة إلى أن تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية منخفضة، وكذلك يجب امتلاك الشركة خطة عمل على المدى الطويل.
أمّا عن تحديد قيمة الأسهم، فهي تتم وفق عِدة عوامل، تشمل أساسيات الشركة وآفاق نموها، مستويات العرض والطلب، وظروف السوق وكذلك مقارنتها مع الشركات المماثلة. ويختلف الاكتتاب العام للأسهم عن الأسهم ما قبل الطرح الأولي (Pre-IPO)، وهي الأسهم التي تطرحها الشركات قبل أن تصبح عامة، وتُقَدَّم إلى المستثمرين الأوائل في الشركة، مثل المستثمرين الملائكيين (Angel investor) والموظفين والمؤسسين.
يُشار أيضاً إلى أن الشركة التي سبق لها اكتتاب الأسهم يمكنها إصدار أسهم إضافية، وهو الإجراء الذي يُعرف بمسمى "الطرح الإضافي"، والذي قد يؤدي إلى انخفاض قيمة الأسهم الحالية، وذلك نتيجة عوامل مختلفة مثل زيادة حجم العرض أو تخفيف نسبة الملكية "Dilution". يمكن للشركة كذلك بيع المزيد من الأسهم المصدرة مُسبقاً التي يحتفظ بها المستثمرون الكبار، فيما يُعرف بالعرض العام الثانوي، وبما أنها أسهم مُصدرة مُسبقاً فهي في الغالب لا يكون له تأثير كبير على السعر.
يعد الاكتتاب العام خطوة كبيرة بالنسبة لأي شركة، تسمح لها بجمع المال اللازم ليمنحها القدرة على التوسع والنمو، أما عن الاستثمار في الاكتتاب العام للأسهم فهو قد يكون مربحاً، ولكنه أيضاً ينطوي على مخاطر عالية، فمن الممكن أن يبدأ سعر السهم بالانخفاض بمجرد بدء التداول، إمّا بسبب المبالغة في تقييم الأسهم من الأساس، أو نتيجة بيع المستثمرين الأوائل لأسهمهم بعد انقضاء فترة الحظر.
ما هي طريقة الاكتتاب للشركات؟
إن مراحل الاكتتاب متعددة، وليس مجرد إجراء يتم أو قرار يُتخذ كما قد يعتقد البعض، وتوجد عِدة خطوات مطلوبة لإتمام عملية الطرح الأولي، أولها تدقيق السياسات المحاسبية والقوائم المالية وإعدادها للطرح الأولي، ثم اختيار بنك استثماري لتولي إدارة العملية، وفيما يلي نستعرض طريقة الاكتتاب ومراحله:
- اختيار البنك الاستثماري: أولى خطوات الاكتتاب هي تحديد البنك الاستثماري الذي سوف يقود عملية الطرح، ويتم ذلك وفق العديد من المعايير، منها خبرته بالقطاع الصناعي النشطة به الشركة، ومدى اطلاعه على الشركة ورؤيته لمستقبلها، فضلاً عن سجل أعمال البنك ومدى اتسامه بالشفافية والمصداقية.
- تلقي عروض البنوك: تتنافس البنوك الاستثمارية عادة فيما بينها لتقديم عروض خاصة لإدارة عملية الاكتتاب، التي تشمل تقييمهم للاكتتاب وتحديد المخاطر، بالإضافة إلى سعر السهم، أو على الأقل النطاق السعري في الطرح الأولي.
- الفحص النافي للجهالة: قبل الطرح الأولي يجب تقييم وتحليل وفحص عدة جوانب في الشركة، تشمل السمعة، المقصود بها رؤية الشركة من قبل العملاء والمنافسين، والضوابط الداخلية، والتدقيق المالي ومراجعة السياسات المحاسبية التي تشير إلى فعالية الشركة في ضمان السلامة المالية.
- نشرة الإصدار: تصدر الشركات قبل أسابيع من الاكتتاب العام الأولي نشرة أولية تُعرف بـ "نشرة الإصدار التمهيدية" (Red Herring)، وهي وثيقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات نموذج S-1، تحتوي على المعلومات والبيانات المالية للشركة التي تخطط لإصدار الأسهم لجمع رأس المال، لكنها تحتوي النشرة على سعر الاكتتاب العام الأولي أو عدد الأسهم أو المبلغ الذي سيتم جمعه.
- الطرح العام: بعد أن يصبح بيان التسجيل ساري المفعول، تستطيع الشركة طرح أسهمها للاكتتاب العام، ويتم تسعير الأسهم من قبل الضامن (Underwriter)، ومن ثم تبدأ عملية التداول في البورصة الأوراق المالية مثل ناسداك ونيويورك.
- الاستقرار: عقب بدء تداول الأسهم في البورصة، قد يقوم الضامنون باكتتاب إضافي (Greenshoe) وبيع ما يصل إلى 15% من أسهم الاكتتاب الأولي المخطط لها، ثم إعادة شرائها لضمان الاستقرار.
- الانتقال إلى المنافسة في السوق: بعد إغلاق الاكتتاب العام الأولي يبدأ تداول الأسهم، وتصبح متاحة للشراء من قبل عامة المتداولين. إذا كان هناك اهتمام كبير بالشركة، فقد يرتفع سعر السهم بنسبة 20% أو أكثر في أول يوم من التداول، وسوف تنافس على جذب انتباه المستثمرين.
ما هو الفرق بين الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص؟
يمكن للشركة جمع المال بعدة طرق منها الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص، رغم أنهما يتشاركان الهدف الرئيسي أو الغاية الأساسية، إلا أنهما يختلفان في جوانب عديدة، تشمل الضوابط التنظيمية وعدد المستثمرين وغير ذلك.
- الاكتتاب العام: يشير إلى طرح الأوراق المالية لأول مرة على الجمهور من خلال سوق الأوراق المالية بحيث يمكن الوصول إلى عدد أكبر من المستثمرين وزيادة رأس المال الذي يمكن جمعه، وإمكانية الحصول على تقييمات أعلى؛ بسبب أن أسهم الشركة قد يكون عليها طلب أكبر.
- الاكتتاب الخاص: يُقصد به بيع الأوراق المالية إلى مجموعة مختارة من المستثمرين الأفراد، أو إلى شركات الأسهم الخاصة. وعادة ما يكون للاكتتابات الخاصة عدد قليل من المستثمرين وسيولة أقل، ولكنها في الوقت نفسه أسرع وأقل تكلفة وأفضل تنظيماً.
ما هي مميزات وعيوب الاكتتاب العام للشركات؟
يعود الاكتتاب العام للشركات بالعديد من الفوائد، بحيث تستطيع الشركة الحصول على رأس المال الكافي لتوسيع أنشطتها وتطويرها وبالتبعية زيادة أرباحها، بالإضافة إلى تعزيز مصداقية الشركة وتحسين صورتها العامة، لكن في المقابل توجد بعض الجوانب السلبية، وفيما يلي نرصد أبرز مزايا وعيوب الاكتتاب العام للشركات:
| مميزات الاكتتاب العام | عيوب الاكتتاب العام |
| الحصول على رأس المال لتمويل المشاريع والأبحاث والتطوير وسداد الديون وغير ذلك. | التكاليف العالية للاكتتاب، بالإضافة إلى تكاليف المستثمر للامتثال التنظيمي |
| اكتساب الشركة المزيد من الاعتراف والموثوقية، كما أنها تكون أكثر شهرة من منافسيها. | زيادة الضغوطات للحفاظ على قيم أسهم الشركة عند مستويات عالية. |
| مرونة أكبر في الحصول على تمويل جديد. | تكاليف الإفصاح عن حساباتها المالية السنوية. |
| استخدام الأسهم المتداولة علناً لدفع رواتب الموظفين مثلاً، أو لشراء شركات أخرى؛ لأنه يمكن بيعها وشراؤها، وبيعها في أي وقت بسعر السوق. | أقل استقلالية للمؤسسين، بحيث إن مجلس الإدارة مسؤول مباشرة أمام المساهمين، وليس المدير التنفيذي أو الرئيس. |
من هم الأشخاص المتاح لهم الاستثمار في الاكتتاب العام للشركات؟
يمكن تصنيف الأشخاص المتاح لهم الاستثمار في الاكتتاب العام للشركات إلى 3 فئات أساسية، وهم على النحو الآتي:
- المؤسسون المؤهلون (QIB): تشمل هذه الفئة صناديق الاستثمار المشتركة، والمؤسسات المالية المحلية مثل البنوك والشركات المالية، وشركات التأمين والمستثمرين المؤسسين الأجانب وغيرهم.
- المستثمرون غير المؤسسين: تشمل الشركات والأفراد غير مستثمري التجزئة.
- المستثمرون الأفراد: وتشمل صغار المستثمرين الأفراد.
ما هي شروط طرح الشركات للاكتتاب العام في السوق السعودي؟
تختلف معايير وشروط طرح الشركات للاكتتاب العام من سوق مالي لآخر، وإن اتخذنا السوق السعودي مثالاً، سوف نجد أنه يتضمن سوقين هما السوق الرئيسية "تداول" التي تُدرج بها أسهم الشركات الكبرى والعملاقة، والسوق الموازية "نمو" المُخصصة للشركات الصغيرة والمتوسطة. اختلاف طبيعة وأهداف كل من السوقين أدى إلى اختلاف شروط اكتتاب الشركات بهم، وهو يتضح بصورة أكبر من خلال الجدول التالي:
| السوق الرئيسية "تداول" | السوق الموازية "نمو" |
| يجب أن تكون شركة مساهمة مقفلة | يجب أن تكون شركة مساهمة |
| طرح ما لا يقل عن 30% من الأسهم للجمهور. | طرح 20% من أسهم الشركة: أو ما لا يقل عن 30 مليون ريال كقيمة الأسهم المطروحة. |
| أن يكون لدى الشركة 200 مساهم عام كحد أدنى بعد عملية الاكتتاب. | 50 مساهما على الأقل |
| يجب أن تكون القيمة السوقية المتوقعة 300 مليون ريال على الأقل | قيمة سوقية لا تقل عن 10 ملايين ريال |
الاكتتابات القادمة في السوق السعودي؟
تعد السعودية من أقوى الاقتصادات على مستوى العالم، وتوفر مناخاً اقتصادياً مثالياً، ولهذا فإنها السوق السعودي -سواء الرئيسية أو الموازية- تشهد اكتتابات جديدة بشكل دوري. يوضح الجدول التالي الاكتتابات القادمة في السوق السعودي لهذا العام.
| الشركة | السوق | عدد الأسهم | تاريخ بدء الاكتتاب | تاريخ نهاية الاكتتاب |
| الاتحادات الدولية للتجارة | نمو | 247,000 | 02\02\2025 | 06\02\2025 |
تاريخ العائد الخاص بالاكتتاب العام في السوق الأمريكي
تُظهِر البيانات التاريخية في السوق الأمريكي، التي تعود إلى العام 2014، أن العائدات السنوية للاكتتابات العامة الأولية كانت متفاوتة بصورة كبيرة، وتؤكد أن لا يوجد ما يضمن استمرار تداول الأسهم عند طرحها، أو أن سعرها سوف يرتفع بمجرد بدء التداول عليها في البورصة العالمية. يوضح الجدول التالي أداء الاكتتاب العام خلال السنوات العشر الماضية.
| السنة | أداء الاكتتاب العام الأولي |
| 2014 | 28% |
| 2015 | -8% |
| 2016 | 43% |
| 2017 | 36% |
| 2018 | 5% |
| 2019 | 46% |
| 2020 | 40% |
| 2021 | -43% |
| 2022 | -34% |
| 2023 | -9% |
المصدر: Bloomberg ولا تشمل الاكتتابات العامة التي تم تسعيرها بعد 20\2\2023.
كيف يمكن تداول الأسهم بعد الاكتتاب؟
تصبح أسهم الشركة بعد عملية الاكتتاب متاحة للتداول العلني، وهو ما يمكن تحقيقه بالعديد من الطرق، يتم تحديد الأنسب بينها تبعاً لأهداف المتداول ومستوى خبرته:
- شراء الأسهم والاحتفاظ بها: وهي استراتيجية يقوم بها المستثمرون بهدف تحقيق عوائد مرتفعة مع نمو الشركة على المدى الطويل، ومن توزيعات الأرباح إذا كانت الشركة تقوم بذلك.
- تداول عقود الفروقات: أداة مالية تسمح للمتداولين بالاستفادة من تحركات أسعار الأسهم من دون الحاجة إلى امتلاكها فعلاً.
- تداول العقود الآجلة للأسهم: وهي عقود مالية يستخدمها المتداول لشراء أو بيع عدد معين من الأسهم، وذلك بسعر محدد متفق عليه بين المشتري والبائع بتاريخ مستقبلي.
- تداول خيارات الأسهم: تعطي الخيارات الحق، وليس الالتزام للمتداول في شراء أو بيع سهم بسعر معين في تاريخ متفق عليها مُسبقاً.
ما هي أفضل شركات تداول الأسهم المرخصة؟
توجد العديد من شركات التداول التي تسمح لك بالمشاركة في الاكتتاب وامتلاك الأسهم بعد بدء تداولها في البورصة، نعرض فيما يلي أفضل شركات تداول الأسهم، التي تحمل تراخيص هيئات تنظيمية من الفئة الأولى، بجانب حرصها على توفير تجربة تداول استثنائية من خلال ما تقدمه للمتداولين من دعم وتسهيلات خاصة.
هل تريد المساعدة في بدء تداول الأسهم؟
هل ترغب في بدء رحلتك في الاستثمار في الأسهم. فريق عمل "يقين" يقدم لك الاستشارة المتخصصة والدعم اللازم، ويساعدك على اختيار الوسيط الموثوق، الذي تتناسب خدماته مع أهدافك ومستوى خبرتك.
تواصل معنا الآن عبر الواتساب واحصل علي استشارة مجانية بكل ما يتعلق بالتداول والاستثمار. تواصل مع يقين احصل علي استشارة مجانية
شارك بتعليق